2021年11月17日铁矿石期货最新消息

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2021年11月17日铁矿石期货最新消息供应

1.海外供应

首先我们来看看铁矿石供应方面的情况，三季度澳洲和巴西发运量出现了明显的反弹，今年四大矿山三季度产量处于历史同期相对高位。10月份之后，由于铁矿石价格的持续下跌，海外矿山发货积极性减弱，力拓由于季节性的集中检修发货量明显下降，从图1可以看出自10月份以来海外铁矿石发货量出现了十分明显的回落。但由于四季度是海外矿山发货的传统旺季（矿山财年冲量），随着澳洲矿山季节性检修的结束，预计四季度发货量会有所增加，同时我们也考虑到今年我国铁矿石需求下滑的情况，预计四季度澳洲巴西铁矿石发运量大概率与二季度持平，供应保持平稳。

而非主流矿方面，由于之前的海运费大幅上涨以及近期铁矿石价格的大幅下跌，对多数成本较高的非主流矿山产生了较大影响，利润明显下降甚至亏损。而利润受损，非主流矿山主动减少铁矿石供应。截止目前数据看，发货的减少量并不明显，但是也不排除后续出现大幅下降的可能。

图1：澳大利亚和巴西总发货量（万吨）

数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

图2：海外非主流矿发货量（万吨）

数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

2.国内供应

此前文章中提到由于今年上半年安全事故频发，各地开展的矿山安全检查限制了国产矿的生产，自6月以来，国产矿产量和产能利用率一路下滑至今，在上周两者双双创下历史同期新低。

我们认为三季度国产矿产量和产能利用率的大幅下滑不只是因为国内矿山安全检查的限制。主要有两个原因，其一是铁矿石的开采和选矿均需要用电，而三季度国内电力供应极为紧张，部分地区拉闸限电，这在一定程度上影响了国产矿的正常生产。其二是三季度铁矿石盘面价格的大幅下降，目前已经跌破前低逼近500点位，同时现货市场价格也是节节新低。而国内矿本身生产成本较高，在铁矿石价格持续下跌的情况下，很多矿山面临亏损，部分成本偏高的矿山只能选择停产。所以我们预计今年国产矿难有增量。

图3：国产矿产量（万吨）

数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

图4：国产矿产能利用率（％）

数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

需求

由于下半年压缩粗钢产量政策，钢厂压减铁水产量力度有所增加，日均铁水产量自10月中旬就持续走低，最新一期数据已至202.99万吨，离历史最低水平，即19年国庆期间的201万吨已经不远。

近日河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》。该方案要求在2021年11月15日至2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30％。再考虑到目前大部分钢厂利润已经亏损200-300元，或将陆续主动减产或者停产检修。结合这两个因素来看，我们认为铁水产量后续大概率会继续走低刷新新低，但考虑到今年粗钢产量已经完成平控任务（按照统计局最新公布的10月粗钢产量计算的累计同比），国内钢厂削减铁水的力度会有所降低，预计下行空间有限。

图5：日均铁水产量（万吨）

数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

图6：房地产累计同比数据（％）

数据来源：WIND、五矿期货研究中心

国家统计局最新公布的10月房地产数据，基本上是继续全面走弱，下行有所加速。10月房地产开发投资完成额同比下降5.4％，房屋新开工面积同比下降33％，房屋施工面积同比下降27％，商品房销售面积同比下降21.6％。今年执行的“三条红线”政策对房地产企业造成极其明显的影响。虽然近期有传言，多地房贷利率放松，市场存在房地产融资放松预期。据我们了解房地产按揭贷款发放的速度确实有所提升，但许多的国有大行，比如中国工商银行、中国银行等均未出现明显调整，其放款速度并未有明显变化，仍需6个月左右。所以说房地产政策的确有边际放松的迹象，但是力度不够，如果后续调控政策没有出现进一步放松的情况，那么我们认为房地产数据将继续走差，国内经济仍有下行压力。

库存

铁矿石港口库存自国庆节以来，已经连续7周累库，港口库存快速上升。截至11月12日，港口库存已经攀升至1.5亿吨上方，同比增加17.4％，为历史同期最高水平。其中增量主要以巴西矿为主，巴西铁矿石库存占比上升至37％，澳大利亚铁矿石库存占比下降至47％，其他国家的非主流矿库存占比小幅下降。今年的主流矿库存占比逐步下降，结构性矛盾仍存。

由于今年下半年压减粗钢产量政策，钢厂采购十分谨慎，钢厂铁矿石库存持续处于低位，但铁矿石的进口量却并没有明显的下降，所以造成了国内港口压港情况十分严重。在十月份压港船舶数量创历史新高，目前在港的船舶数量虽然较前期的200多艘已经有所下降，但仍有178艘压港。这部分巨大的隐性库存，市场将需要很长一段时间来消化，前一篇专题文章中也提到过该问题，这部分隐性库存就像是一个隐形的炸弹不知何时会被市场引爆。总的来看四季度铁矿石港口库存累库压力极大，我们预计年底将累库至1.7亿吨以上，会是一个史无前例的天量库存。高企的港口库存将对铁矿石价格形成极大的压制。

图7：铁矿石港口库存（万吨）

数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

图8：铁矿石压港天数（天）

数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心

后市行情展望

今年的采暖季限产和明年的冬奥会，将会持续限产国内钢铁产量的反弹，也就是说从今年的11月到明年3月这段期间内，铁矿石的需求将一直处于弱势状态。而四季度海外发运将会有所增加，维持平稳发运。虽然后续非主流矿和国产矿明显下降趋势，但由于自身基数较小，对供应端影响有限，预计四季度供应将会逐步宽松。前期价格反弹的重要因素海运费，在近期出现大幅回落，从十月份的高点5650点跌至目前的2759点，跌幅达51.3％，海运费同步大幅回落，铁矿石到岸成本明显下降，成本支撑不在。而成材由于地产端下行周期影响，未来需求预期

十分悲观，价格走弱，成材端的弱势也拖累了铁矿石价格。

所以我们认为在未来铁矿石供应端不出现大问题的情况下（诸如大型矿难，飓风等），在明年3月份之前，铁矿石都将处于一个供强需弱的状态，即供应过剩格局。并且目前铁矿石主力合约基差处于历史极低值，基差率在10％左右波动，建议铁矿石01合约可逢高抛空，参考建仓区间550-600，止损630，目标区间500-550。