今天碳酸锂期货自上市以来第一次跌停。

wang

碳酸锂期货自上市以来价格一路下跌，截至2023年11月20日，碳酸锂主力2401合约已跌至137200元／吨，累计下跌幅度达36.22%。现货方面，根据上海有色网数据，11月20日，电池级碳酸锂日均价146500元／吨，相较于碳酸锂期货上市当日累计下跌49.13%，二者基差也从72900元／吨一路收缩至9300元／吨一线。

　　11月总产量将显著上升

　　碳酸锂基本面供强需弱是驱动价格下跌的主要逻辑。10月碳酸锂进口量增长显著，后续可能会小幅回落，预计11月碳酸锂总产量会有显著上升，供给整体较为宽松。电池生产方面，据初步统计，11月电池厂排产持续下滑，以去库存为主，碳酸锂采购也多以刚需长协议订单为主，市场成交寡淡。新能源汽车销售保持稳定增长，但低于市场预期。据乘联会最新数据，10月新能源汽车零售75万辆左右，环比增长0.9%，环比增速放缓。根据新能源汽车的生产周期，当前碳酸锂采购主要应用明年一季度，这属于汽车传统的销售淡季，终端需求预计较为疲软。

　　成本方面，碳酸锂的三种原材料锂精矿、盐湖提锂和锂云母中，就数盐湖成本最低，而锂云母的成本最高。如果以22吨锂云母精矿生产1吨碳酸锂来计算，叠加锂盐加工费，外采锂云母的锂盐厂商的成本就将在15万—16万元／吨。目前，电池级碳酸锂价格已经跌破15万元／吨一线的外采锂云母厂商成本支撑，下面的重要成本支撑包括外采锂精矿的生产成本14万—15万元／吨（以1800 美元的6%品位锂辉石计算），自有锂云母生产成本8万—10万元／吨，自有锂精矿的生产成本6万—8万元／吨，盐湖提锂的生产成本3万—5万元／吨。

　　目前，碳酸锂首个合约2401临近交割，市场越来越关注碳酸锂首次交割和价格运行逻辑。根据广州期货交易所规定，碳酸锂采用实物交割，交割方式可选择期转现、滚动交割或一次性交割三种方式。交割品分为基准交割品和替代交割品，基准交割品对标产业电池级碳酸锂（YS/T582-2013）要求，其中磁性物质含量收紧，钾、钙、氯含量放宽，新增烧失量、硼、氟含量指标。替代交割品对标国标工业碳酸锂0级（GB/T 11075-2013）要求，新增钾、氟含量指标，粒径不做要求。替代交割品贴水设计为固定值25000元／吨。

　　关注不同工艺的生产成本

　　碳酸锂首次交割价格运行关注两个方面：一方面是基准交割品和替代交割品之间是否存在套利空间；另一方面是交割货源是否充足。根据历史统计数据，碳酸锂基准交割品和替代交割品之间价差通常稳定在8000—15000元／吨之间。据上海有色网数据，截至11月20日，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为8000元／吨，该价差在替代交割品25000元／吨的贴水幅度之内，因此并不具备明显的套利空间。碳酸锂此次交割品质量和规格与产业内的电池级碳酸锂和工业级碳酸锂规格均不完全相同，行业内电池级碳酸锂规格进行基准交割品检验的通过率有待评估。截至11月20日，2401合约持仓量为117274手。电池级碳酸锂生产日期需要在入库前2个月内，注销日期为每年3月、7月和11月最后一个交易日，仓单有效期4个月，这意味着碳酸锂交割品的生产日期需要在2023年10月至12月之间。我国每月生产碳酸锂总量约4.2万吨，进口碳酸锂总量约1.1万吨，电池级碳酸锂月度总产量约3.42万吨。考虑到部分电池级碳酸锂用于满足产业生产需要，经测算，可用于交割的电池级碳酸锂约7.2万吨，可用于交割的工业级碳酸锂更是超过10万吨，完全超过目前2401合约的总持仓。

　　整体来看，碳酸锂期货自上市以来一路振荡下行，价格能否止跌企稳需要关注不同生产工艺的成本支撑。另外，2401合约临近交割月，基差的逐步收敛以及充足的交割品数量，将使该合约也较难因为交割逻辑而出现一轮明显的反弹行情。

wang

　　2023.11.22

　　光大期货: 基本面驱动依然向下，碳酸锂继续偏弱对待【偏空头】

　　周三，碳酸锂继续下破前低，日内跌幅一度逼近7%。光大期货点评：现货市场来看，中上游抛货情绪仍较重，散单低价消息频出，但下游情绪依然偏悲观，维持刚需采购。电池级碳酸锂平均价下降2500元/吨至14.4万元/吨，在现货没有止跌的情况下，盘面仍然承受较大的抛压。基本面来看，上游澳矿发运和港口库存都环比增加，资源端供应宽裕；随着国内复产和代工量的回升，碳酸锂月度产量环比增加。需求方面，整体需求环比有所走弱，电池产量环比小幅下降，正极材料产量预计环比延续放缓，叠加新能源车企库存有一定压力，需求暂时仍未见亮点。在供增需减的预期下，碳酸锂总库存延续增加态势，基本面驱动依然向下，继续偏弱对待。资金面来看，本周价格下跌伴随着空头大量加仓，趋势或尚未结束，持续关注持仓情况。

　　东吴期货:一泻千“锂”！跌破13万元/吨，碳酸锂见底了吗？【偏空头】

　　11月22日，继昨日主力合约跌超5%后，今日碳酸锂大部分合约跌超6%，刷新历史新低，跌破13万元/吨整数关头，主力合约接近跌停板。基本面维持前期逻辑，11月供应增量来源于减产检修厂家复工以及进口的增量，据SMM10月智利出口至中国的碳酸锂激增84.5%至16791吨。下游仍维持弱势，现货价格持续下跌情况下下游厂家拿货意愿较低。

　　操作上，仍然维持前期偏空观点，短期谨慎追空。

　　恒力期货：维持偏空操作思路【偏空头】

　　11月21日，碳酸锂主力合约全天单边下跌，报收于132300元/吨。LC2401-LC2407期货合约维持反向市场格局，月差收窄。现货方面国内电碳、工碳价格价格连续23天下行，并且下跌加速。主力合约基差扩大为11700元/吨（SMM口径）。

　　供给方面，在持续低迷的环境下，贸易商出现加速抛货，现货价格大幅下跌。碳酸锂社会总库存持续上升，其中上游库存连续五周出现增加，下游库存仅仅小幅下降。这显示了碳酸锂库存向下游传导不顺。目前的库存情况叠加部分大型厂商放货，也会加速价格的下跌。进出口方面，10月碳酸锂进口环比减少21.19%。需求方面，下游主流的需求持续低迷，电池厂开工率连带材料厂都处于负增长的阶段。维持偏空的操作思路，但单边下探的阶段或接近尾声，可以关注LC2401与LC2407反套的机会。

　　东证期货：基本面维持弱势，锂价震荡寻底【横盘震荡】

　　当前市场对LC2407 的交易中更多在博弈 2024 年的价格中枢预期，从这一角度来看LC2407 下方仍有一定空间。但对于LC2401 而言，供应恢复、需求见顶回落带来的累库已在市场的基准预期内，暂无增量信息驱动的情况下，盘面或陷入存量博弈，广期所披露的会员持仓显示，当前空头持仓集中度显著高于多头，需警惕临近交割时资金离场带动盘面波动加剧。

　　兴证期货：空单继续轻仓持有【偏空头】

　　昨日碳酸锂期货再度大跌，LC2401 合约跌至 13.23 万元/吨，成交量小幅放大至34.3 万手，持仓量小幅增加至 12 万手。价差收敛，01-02 回到 5000 元/吨以内，01-07 回落至 1.1 万元/吨左右。在出现短暂放缓跌势迹象后，昨日 SMM 锂盐、锂矿价格再度下跌。当前供给稳中甚至有升，而需求不见起色，供需关系处在恶化趋势中，难给现货支撑。盘面上，周一远月补跌，打掉企稳反弹趋势，周二近月补跌，反映现货疲软，整体价格有向下进入新区间的迹象。当前时点，趋势判断重于价格判断，基于基本面形势来看，拐点仍然不具备条件，下行趋势仍将延续。

　　走势判断：偏弱震荡，今日期货 01 合约价格中枢预计运行于 13-13.5 万元/吨。策略建议：空单继续轻仓持有，或考虑高空低平，反套持仓考虑逐步降低仓位。

wang

对于碳酸锂期货，我一直在跟踪，包括产业信息，包括期货的技术面信息。
客观的说，碳酸锂期货还是贴着现货在运行的，一定程度上不能说它是一个纯粹的资金盘。
但是，期货推出对现货的影响十分巨大，负反馈机制运行导致期现螺旋式下跌，这是事实，无法否认。
打破这种螺旋式下跌，需要现货市场真正止跌回暖。
一个年产量只有28万吨，产值只有600亿的新能源核心材料，经历涨过头跌过头的过山车式运行。价格上涨利润高企的时候，各路资金疯狂杀入，一窝蜂的涌进来造成短期内供需错配。然后又以持续暴跌的模式进行产业出清。市场血腥却又合乎逻辑。
矿端是动力电池的至高点，掌握了矿端才能稳坐行业的顶端，到目前为止，行业大佬还是思路非常清晰的。各种天价抢矿消息层出不穷。我们可以怀疑有钱大佬们的人品，不要怀疑他们的智商。
雨过天青，物极必反，期货市场莫不如此。
当下经历的就是至暗时刻，都知道光明在前，保存体力，确保走出隧道才是最最重要的。