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在4月21日下午举办的《兵无常势·2023第十二届股市期货投资策略高峰论坛》上，大连飞思财经创始人石金鹏主持并分享观点。
目前的宏观经济到底好不好？有一个我们在座所有人都可以直接看到的指标，这里边大家可以记清楚，就是纸浆的价格和废纸的价格是我们了解宏观经济最直接的方法。
如果一个宏观经济学家跟你讲原油、讲铜，那都是不对的，我这么多年没遇到一个能把原油这个方向看准的人，哪怕他说他是沙特王子的校友，我觉得都是扯淡，因为原油涉及到的因素太多了，所以原油就是真正的就是拆大小，但是我们看到今天纸浆依然是在创新低。6500很快就会破掉5000，废纸的价格从7毛8毛一斤到现在的3毛4毛1斤，纸是干什么的？是生活用纸，是包装用纸，我快递的用量多少，我居民的购买了多少快递，任何一样东西我从工厂出来，我从实体店购买，我也要用一个纸袋来拎的，纸浆从6500跌到5100，废纸能从七八毛跌到三四毛，就足以说明当下经济的不好。
这是第一点。第二一点就是交易要举一反三。投资源于生活又高于生活。刚刚马老师说纯碱、纯碱、分轻碱和重碱，轻碱就是我们常用的瓶瓶罐罐，什么玻璃瓶，这些东西都是用轻碱做的。从今年的2月份开始轻碱就一直非常的弱，当时因为我一直在市场看空纯碱，但是我们整个纯碱圈的人就会说2月份是季节性因素，轻碱是每年春节之后都弱无所谓，但是到了4月份轻碱依然很弱，然后这个时候没有任何一个人说轻碱会企稳，会看好，也没有人在讲季节性的因素。
轻碱有一个下游的行业是做啤酒瓶的，我们调研到的情况就是低端的啤酒瓶的订单下滑了30%-50%，如果老百姓有钱，他不会去省那瓶啤酒的，这都是生活当中实实在在的经济支出。因为疫情复苏之后，哪个行业的工资涨了，在座的可以跟我说，你给企业的工人涨工资了吗？每个人上浮10%，还是20%，我们看到什么？我们看到政府裁掉了所有的临时工，新闻再甩锅的时候就没法再甩锅临时工了，现在已经没有临时工了，因为现在正式工人都已经发不出来工资，还要临时工干什么。
然后我们从淘宝一二月份的美妆的销量的数据，我们在座的女性在美妆在脸上花的钱，它下滑的幅度是50%-80%，它不是说10%-20%，就是说现在从百姓这个层面是能不花的就不花，因为我们在疫情恢复之后没有看到收入的增长。
未来我们大宗商品怎么看？我个人的一个逻辑就是只有大宗商品跌，中国经济才能企稳复苏，这是我一个深度的观点。当下的文华指数和黑链指数是处于2020年3月份之前的常态化区间，依然比那个时候还要高，所以当下的商品价格是高的，当下的国家放水印钞，然后拿出去投资你4400的螺纹和3900的螺纹和3500的螺纹，我们国家的投资效率也是不一样的，它的产生的几何级的乘数效应也是不一样的。
去年5月25号10万人的大会，中国共产党历史上三只开过三次，我们在去年5月25号开过一次，到县一级所有的领导全部都要参加的。10万人大会中国政府做了什么？你看到了有效的刺激经济的方法，我们汽车的消费给了很好的政策，我们房地产的贷款的各项政策，公积金的政策都在降，但是首付依然是需要我们自己来拿，然后去年汽车的刺激导致了今年我们汽车消费的严重的不足，因为你买车不是今年买明年买，你是买一台车用5年10年，所以它透支了未来的消费。
然后紧接着上海疫情放开，黑链指数从201跌到136，出现了一个大幅的下跌。我们国家去年最明显的在黑色上投资刺激的，从数据上我们可以看到的就是我们在水利上从5000多个亿的投资增加到了9000多个亿，这是水利的投资是功在当代利在千秋的。一个国家只有在没有其他有收入的投资的情况下，才会追加在水利领域的投资，因为投资是要赚钱的，正常我要是有项目我可以修高速，我修高铁，没有必要修水利，水利投资是不赚钱的。
大宗商品下跌有利于中国经济企稳回升，去年煤炭行业拿走了1万多个亿的利润，所以今年上游要给下游让利，你只有上游给下游让利，我们大宗商品价格下来了，我们的制造业，我们的出口才能有利润，居民的收入才能增长，我们的消费才能循环，我想应该是这么一个逻辑。
第二个，股市涨，国家托底，中国经济的成本最低，就是说我们的国家放水，居民的存款又增了4万多个亿，但是如果股市涨的话，相当于全民发钱。我们在座的都是股民都买基金，中国有2亿的股民，2亿的基民，如果真正股市涨，真正的中国经济，我想国家这个层面付出的成本是最低的。
第三个，我国人口拐点的出现和正进入城镇化进程的末期，政府将连续数年的压减钢铁的产 信息来源：https://news.steelhome.cn/2023/04/27/n3943817.html 能，中国再也用不了10亿吨钢。你看欧美和日本发达国家一旦城镇化进程结束，它的用钢量是连续几十年的下滑，如果没有印度需求的话，中国的钢铁产能就绝对是过剩的。从我们国家的人均居住面积，我们现在人均41平，你们每个人算一下一家三口人41平，人均下来是120平的居住面积，在座的有多少人有多套房？你们的房子挂牌挂了多久没有卖出去，你想卖出去你要降多少钱，每个人都在心里边问一问，房地产肯定不是托底中国经济的，永远都房地产肯定是出现了一个拐点，我们的居民的杠杆率达到了61%，就是历史上最高值，就是每个人都在背负很重的车贷和房贷来前行，我觉得这个压力是非常大的。
人均的居住面积杠杆率，包括我们的人口结构，从去年中国人口进入了负增长少了85万人，我们人口结构开始进入老龄化，北京已经在去年正式宣布进入老龄化城市，60岁以上的人口占到20%，已经正式的进入老龄化社会，所以真的是老龄化社会我们对蛋白的需求，你家里冰箱里面一冰箱肉真的60岁以上的人能吃一年，他没有欲望去吃肉去消费。它的穿衣的消费都会降低，所以包括住房的消费也会降低，所以我觉得这三点就是来说钢铁产能真的是需要压减的。
钢铁行业说我的产量少了，对GDP怎么样影响，他不是这个概念，钢铁行业是上游，它影响下游的很多东西，煤炭也同样，煤炭行业不需要暴利，他只要解决了他对银行的拖累，从2015年的供给侧改革，我们国家就彻底解决了银行业的脱困，煤炭行业的脱困和它对银行业的负面的影响，所以煤炭行业不需要那么高的利润。
第四点，内需不足和海外衰退带来的出口下降是影响黑色的双重风险。内需的不足我刚才都已经一一的列举了，我认为后面的需求肯定会出奇的差，会差到我们大家难以想象，不然的话我们面临五一的补库，不会连铁矿基本面这么好的品种今天都跌成个熊样，就是说这个市场的弱，那是真的弱是前所未有的弱。你看看三轮下跌中间的两轮反弹，一个是5天，一个是两天，紧接着一根阴线，一阴收五阳，这就是熊市市场的典型的特征。
另外一个最重要的一点，我们国家去年出口6,700万吨钢材，我们还有间接出口，你的制造业的出口，加工板的出口，现在我们看到海外的用电量出现了连续3周到4周的下滑，所以我们能看到我们海外大宗商品的价格，无论是煤炭用电量，还是包括像尿素的这种品种，海外商品价格现在下跌的幅度和速度远远于领先于国内，那就是说明什么？海外出现了真正意义上的衰退，那就意味着我们的未来的出口会减少，我们间接的各方面的外贸的出口的订单会减少。现在东莞很多电子厂都是50%的裁员，这就是真正的现实。从去年开始美国的订单就没有下给中国，从今年开始东南亚的订单就没有在中国，这就是当下的现实，所以内需不足，出口衰退，我觉得黑色6,700万吨的出口，再加上兼具出口的话，随便扔到国内三五百万吨，你的盘面能承受住多少？大家可以想一想。
回到盘面我就长话短说，文华商品指数年度低点，我看到145点，前几天有人在问我说黑站指数181能不能破？我说轻松，今天是破了181，这个平台一旦要破掉，将开启新一轮的下跌。黑链指数今天是138.5，跌幅非常的大，从165的三重顶跌到现在，黑链指数是极弱的一个下跌，黑链指数的支撑位在128-114，与此对应的所有黑色的品种全部看到去年的低点。除此之外，双焦下移200个点，因为今年黑色的顶是由焦煤把黑色的顶做出来的，因为内蒙的矿难死了那么多人，最终双焦也不过就是两天的行情，把黑链指数拉到165重顶，从此之后没看到任何一个品种有很强势的盘面的走势。双焦熄火，蒙煤的供应量今年2500-3000万吨是板上钉钉的，澳煤是放开的，从业人员大家可以看到煤炭是非常的弱的，然后双焦有顶，铁矿是国家有政策顶，然后未来的铁矿说贴水，贴水不是你不做空的理由。你套的是未来要下跌的那一段，你首先做一个现货商，你的库存对盘面的套保你要解决有没有的问题。去年的棉花25,000，收购价22,000-25,000，最终跌到12,000，你说你是套还是你不套的话，中棉集团亏了六七十个亿，就是这样的。
盘面贴水不是你不套保的理由，你只要货卖不出去，最简单的、最朴素的道理你就要套保。铁矿面临着什么，面临废钢的增加，面临着下半年几大矿山发运量的增加，大概增可能也要增个4000-5,000万，面临着中国压减产能的减量，如果真的压2.5的话，铁矿也要少用2400万吨至少，所以就这样的话远月的贴水是合理的，远月的贴水是合理的。另外如果中国矿产资源集团它的智慧足够大的话，就是应该打矿先打煤，你把焦煤先解决掉，煤价下来钢价下来，矿也自然而然的就下来了。基本上就逻辑就是这么个逻辑，最终就是我们空10买01，我觉得从结构上这应该是比较合理，合理的标准，这个底一旦要出来，因为经济的弱复苏，它的底部会有很长时间的反复的过程，我想应该是三个月起的，所以第一次的底不是底，最终周线走背离才是底，这需要反复的筑底，我想至少要有三重底。你拿去年的行情来参考铁矿的599对应焦炭的三重底，那个时候你再找市场的背离，你再看去年的铁矿，它为什么说599它不能跌到500，因为去年的铁矿有俄乌战争的减量，有印度关税的减量，有中国废钢的减量，有中国国产矿的减量，然后再拿技术去对焦炭也是算三重底，铁矿是双底这样一个板块，两个品种铁矿和双焦见底，市场的底，你可以在10月11月份去抄底，去在盘面做现货的库存，我觉得这样就比较理想。
然后最后就是铁水可能要在240万吨每天以上持续3-4周，所以说这真正的底你要看到铁水215以下，我觉得是比较安全的，钢厂的计划不是说我今天亏钱了，我明天就减产，钢厂是做月度规划的，他的订单甚至说订到两个月以后。所以铁水不会那么轻易的就下来，所以底的时间会比较长。它的筑底的时间，真正这波下跌源自于需求的不足，源自于需求的不足。
还有一个最大的风险就是海外的衰退，最终会在5月份形成整体商品的共振，我觉得黑色最危险的月份是5月份，如果节前补库涨不了，节后会跌得更惨。今年的差还没到最坏的时候，中国经济的企稳复苏，一定是看到大宗商品的低，这个企业有了订单，有了收入，收入出现了增长，就业出现了好转的正循环，你才能看见中国经济的底，就是这样的，所以它是一个很漫长的过程。
期货是一个值得守望的行业，只要人在钱在，总有一波行情属于你，谢谢大家。 信息来源：https://news.steelhome.cn/2023/04/27/n3943817.html
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发表于 2023-5-28 12:45:20
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